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2026년 3월 18일(현지시간), 미 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했다. 예상된 결정이었지만, 파월 의장의 기자회견에서 나온 매파적 발언이 시장을 뒤흔들었다. 글로벌 증시는 일제히 하락했고, 안전자산 선호가 강화되며 달러는 강세로 돌아섰다.

1. 3월 FOMC 핵심 결정

이번 FOMC에서 연준은 11대 1로 금리 동결을 결정했다. 유일한 반대표는 스티븐 미란(Stephen Miran) 이사로, 25bp 인하를 주장했다. 성명서에서는 중동 전쟁의 경제적 영향에 대한 불확실성을 공식 언급하며, 에너지 가격 급등이 물가에 미칠 파급 효과에 대한 경계감을 드러냈다.

2. 파월이 보낸 신호들

시장이 주목한 건 금리 결정 자체보다 파월 의장의 기자회견이었다. 그는 인플레이션에 대해 진전이 있지만 기대만큼은 아니라는 입장을 밝히며, 단기 인플레이션 기대치가 최근 중동발 유가 급등으로 상승했다고 언급했다.

사실상 올해 추가 금리 인하에 대한 시장의 기대를 정면으로 차단한 것이다. 파월은 근시일 내 금리 인하 가능성에 대해서도 부정적인 뉘앙스를 유지했다.

파월의 퇴임 이슈

한편, 파월 의장의 임기가 5월로 만료되는 가운데, 트럼프 대통령이 후임으로 지명한 케빈 워시(Kevin Warsh)의 인준 절차가 정치적으로 복잡해지고 있다. 파월은 현재 진행 중인 조사가 마무리될 때까지 이사회를 떠나지 않겠다고 밝혀, 연준 리더십의 불확실성도 시장의 변수로 부상하고 있다.

3. 점도표가 말해주는 것

이번 FOMC에서 공개된 점도표(Dot Plot)는 올해 1회 인하, 2027년 추가 1회 인하를 시사했다. 19명의 위원 중 7명은 올해 금리가 현 수준에서 유지될 것으로 전망했는데, 이는 지난 12월보다 1명이 늘어난 수치다.

2026년 인플레이션 전망치도 12월의 2.5%에서 2.7%로 상향 조정됐다. 성장률 전망은 소폭 올랐지만(2.4%), 장기 기준금리 전망은 3.0%에서 3.1%로 높아졌다. 금리가 예전 수준으로 돌아가기 어렵다는 시그널이다.

4. 시장 반응과 파장

파월의 발언 직후, 뉴욕 3대 지수는 일제히 1% 넘게 하락했다. 시장은 인플레이션 지속에 대한 우려와 추가 금리 인하 지연을 동시에 반영한 것이다.

달러는 강세로 전환되며 안전자산 선호 심리가 강화됐고, 이는 신흥국 통화 약세로 이어졌다. 미 국채 금리는 소폭 하락하며 안전자산으로서의 매력이 부각됐다.

5. 한국 경제에 미치는 영향

연준의 매파적 기조는 한국 경제에 복합적인 압력을 가한다. 첫째, 한미 금리 차이가 유지되면서 외국인 자본 유출 압력이 계속된다. 3월 초순에만 외국인이 코스피에서 약 13~14조 원을 순매도했다.

둘째, 달러 강세가 원/달러 환율 상승을 더 자극한다. 19일 환율은 종가 기준 1,501원을 기록하며 2009년 이후 최고치를 경신했다. 한국은행 유상대 부총재는 대외 리스크와 금융·외환시장의 큰 변동성에 각별한 경계감을 갖고 대응하겠다고 밝혔다.

셋째, 한국은행의 통화정책 운신 폭이 좁아진다. 내수 경기 부양을 위해 금리를 낮추고 싶어도, 연준이 동결 기조를 유지하는 한 한은도 섣불리 인하에 나서기 어렵다. 환율 방어와 경기 부양 사이에서 딜레마가 깊어지는 구조다.